天降五夫亿纬锂能拟赴港IPO：近6年直接融资190亿业绩掉队明显 大股东曾包揽定增又大幅质押

专题：新浪财经上市公司研究院

天降五夫　　出品：新浪财经上市公司研究院

天降五夫　　作者：昊

　　日前(🏰)，亿纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。国内锂电产业中寻求“A+H”布局的公司再添一员。

天降五夫　　亿纬锂能表示，此次赴港上市，旨在进一(🔪)步(🍏)提高公(🈚)司的资本实力(🗼)和(💂)综合竞争力，提升国际化品牌形(🎖)象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。

天降五夫　　2009年上市以来，亿纬锂能累计直接融资205亿，近几年随(📟)着国内新能源锂电产业的高速发展，公司融资步伐也明显加速，2019年以来直接融资达190亿。

天降五夫　　然而，除2023年以外，公司在其它年份资金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然十分缺钱。

天降五夫　　(🈂)更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业绩明显掉队，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力电池市占率也从2023年的4.45%降至3.4%，排名继续下降。

天降五夫　　值得注意的是(🏕)，2022年，公(🥎)司大股东及其关联方包揽(🐺)了当年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质押，按定增价(🏟)计算目前已浮亏约30%。无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

　　近6年直接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出

天降五夫　　亿纬锂能成立于2001年，主(🚴)业从消(🎻)费电(😬)池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能(🚙)源东风，实现了跨越式发展，而与此同时，融资步伐也大大加快。

天降五夫　　2019年4月，亿纬锂能通过定增，募资25亿，用于荆门亿纬创能储能(⏯)动力锂离子电池项目、高性能锂离子动力电池产业化项目等建设。

天降五夫(🍤)　　2020年10月，公司再次定增，同样募资25亿，用于乘用车动力电池项目（三期）、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目等建(🐕)设，并补充流动资金。

　　2022年11月，公司又一次实施定增，募资90亿，用于乘用车锂离子动力电池项目建设，并再次补充流动资(🐎)金。

天降五夫　　今年4月，亿纬锂能发行可转债，募资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目以及大(🍊)圆柱乘(🌃)用车动力电池项目的建设。

　　2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债(💦)，直接融资(🐊)达190亿，占2009年上市(🍦)以来205亿全部直(🦋)接融资金额的9成以上。

　　然而，除2023年以外，亿纬锂能在其它年份的经营现金流净额均显著小于同期资本开支，资金常年入不敷出。

　　同时，亿纬锂能收现比也从100%左右逐步回落，到2024年已不足80%。长期“失血”之下，即便不断融资，公(🍀)司却仍十分缺钱。

　　此番，亿纬锂(🥓)能宣布(🧟)进军港股，除了进一步加强国际化进程外，融资无疑也是另一大重要目(🚭)的。

　　市占率下滑业绩掉(🚈)队明显 大股东包揽定(🐉)增又大幅质押

天降五夫　　在新能源市场需求爆发、资本助推等因素合力作用下，电池厂商纷纷扩张(🥞)产能，导(🕟)致包括动力电池在内的多条产业链产能明显过剩。激烈的市(👯)场竞争下，相较于一直捉襟见肘的资金，掉队的业绩和下滑的市占率，可能(🛳)更让市场担忧。

天降五夫　　2024年，亿纬锂能实现(💉)营业收入486.15亿，同比下降0.35%，归母净利润(😾)40.76亿，同比增长0.63%；2025年一季度，公司营(📣)收127.96亿，同比增长37.34%，归母净利润11.01亿，同比增长3.32%。

天降五夫　　从2024年和今年一季度业绩看，亿纬锂能的表现显著落后于宁德时代、国轩(😌)高科和欣旺达等可比公司。

天降五夫　　动力电池是各家锂电厂商的核心业务，亿纬锂能显然表现不佳。

天降五夫　　SNE Research发布的2024年动力电池统计数据显示，按全球动力电池装机量排名来看，亿纬锂(👿)能排名第九，全球市场份额占2.3%，同比基本持平。但国内市场上，亿纬锂能已明显掉队。

天降五夫　　2024年，亿纬锂能国内动力电池市场装机量为18.71GWh，市占率为3.4%，排名第五，相比2023年4.45%的市占率和第四的排名，均出现下滑。

天降五夫　　需要注意的是，2022年，亿纬锂能实施了规模达90亿的定增计划，由公司实控人刘金成、骆锦红夫妇，及其控制的西藏亿(🌎)纬控股有限公司全额包揽，认购数量分(🐙)别为3177万股、6354万股和4766万股。

天降五夫　　而截至目(👓)前，刘金成、骆锦红和亿纬控股已分别质押7743万股、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

　　值得一提的是，按目前43.32元的股价计算，上述大股东在包揽定增后，已浮亏约30%。